Ondo US Dollar Yield

Qu’est-ce qu’Ondo US Dollar Yield (USDY) ?

Ondo US Dollar Yield (USDY) est un titre de créance tokenisé émis par Ondo Finance. Chaque jeton constitue une créance sur Ondo USDY LLC, une entité à l’abri de la faillite, et est garanti par un portefeuille de titres du Trésor américain à court terme et de dépôts bancaires. Ondo a annoncé l’USDY en août 2023 comme un moyen, pour les investisseurs hors des États-Unis, de détenir un rendement en dollars on-chain.

Comment fonctionne l’USDY ?

Les intérêts générés par les actifs sous-jacents reviennent chaque jour aux détenteurs. L’USDY existe sous deux formes, convertibles l’une en l’autre :

• USDY est le jeton à accumulation. Sa valeur de rachat augmente à mesure que le rendement s’accumule.
• rUSDY est la version à rebase. Sa valeur reste proche d’un dollar tandis que le nombre de jetons dans le portefeuille augmente.

Ondo propose l’USDY en émission continue à des particuliers et des institutions non américains. Les personnes américaines sont exclues, et les détenteurs passent par l’intégration et le filtrage d’Ondo avant que leur portefeuille puisse détenir le jeton. L’USDY est par ailleurs un titre de créance, et non un dépôt bancaire ni une part de fonds monétaire : ses protections juridiques diffèrent donc de celles d’un compte bancaire.

Offre et conception du jeton USDY

L’USDY n’a pas de plafond fixe. L’offre s’étend et se contracte à mesure que les investisseurs souscrivent et demandent un rachat contre le portefeuille de réserve. Ondo indique que des attestations de réserve sont publiées par des tiers. L’offre en circulation en temps réel est indiquée dans les données de marché de cette page.

Le jeton est émis sur plusieurs réseaux, dont Ethereum, Solana, Mantle, Sui, Aptos, Arbitrum, BNB Chain, Stellar, Sei et Noble. Le contrat sur Ethereum est 0x96f6ef951840721adbf46ac996b59e0235cb985c.

Ondo décrit la réserve comme une exposition à des bons du Trésor américain à courte échéance complétée par des dépôts bancaires, et affirme que la valeur de son collatéral dépasse le montant d’USDY en circulation. Elle indique que les formes à rebase et à accumulation sont convertibles l’une en l’autre sans glissement. L’USDY a succédé à l’OUSG, un produit antérieur d’Ondo, et a été annoncé comme le premier titre tokenisé garanti par des bons du Trésor américain et des dépôts bancaires. Comme les détenteurs possèdent une créance et non des parts de fonds, la qualité de l’entité émettrice et de ses dépositaires compte autant que les titres du Trésor détenus.

Les informations officielles sont disponibles sur ondo.finance.

Points à vérifier avant d’utiliser l’USDY

• Éligibilité : les personnes américaines ne peuvent pas détenir d’USDY, et l’accès suppose de passer les contrôles d’intégration d’Ondo dans votre juridiction.
• Risque lié à l’émetteur et à la structure : vous détenez une créance sur une entité ad hoc, si bien que le recouvrement dépend de cette structure et des actifs de réserve.
• Risque de taux et de réserve : le rendement suit les taux du Trésor à court terme et la composition du portefeuille, qui évoluent tous deux avec le temps.
• Liquidité et parité : les prix sur le marché secondaire des plateformes décentralisées peuvent différer de la valeur de rachat, en particulier en période de tension.
• Règles de transfert : en raison du modèle de liste blanche, les jetons ne peuvent circuler qu’entre portefeuilles agréés, ce qui limite les endroits où les utiliser.