Theo Short Duration US Treasury Fund

Theo Short Duration US Treasury Fund（THBILL）とは？

thBILLは、機関投資家向けスタイルの金融商品を扱うオンチェーンプラットフォームTheoが提供する、トークン化されたマネー・マーケット・ファンド商品です。規制対象の発行体を通じて、短期の米国財務省証券（Treasury bill）のバスケットへのエクスポージャーをオンチェーンで得られます。Theoは2025年7月24日にthBILLを発表しました。開発には、Standard CharteredのLibeara、Wellington Management、FundBridge Capitalが参加しています。

thBILLの仕組み

ローンチ時点では、thBILLはWellington ManagementのULTRAファンドを保有していました。これは短期の米国債を保有する運用型のマネー・マーケット・ファンドで、LibearaとFundBridgeを通じて運営されています。Theoのドキュメントでは、thBILLは規制対象の機関がトークン化した財務省証券関連商品を発行するたびに、新たに追加できるバスケットとして説明されています。2026年6月30日には、トークン化されたUSD流動性ファンドであるFidelity InternationalのFILQがバスケットに加わりました。

トークンの価値は裏付けとなる保有資産の純資産価値（NAV）に連動します。そのため、決済用ステーブルコインではなく、利回りを生むファンドトークンです。Theoによると、統合されたマーケットメイクにより複数の取引所で流動性が提供され、アクセスを効率化するオプティミスティック・ミンティング機能も用意されています。参加資格と償還条件はTheoのドキュメントに記載されているため、申し込む前にお読みください。

THBILLの供給量とトークン設計

thBILLに固定の上限はありません。供給量は、保有者がファンドに対してミントと償還を行うたびに変化します。リアルタイムの流通供給量は、このページのマーケットデータに表示されています。このトークンはEthereum、Base、Arbitrum、HyperEVMで稼働しています。Ethereumのコントラクトは0x5FA487BCa6158c64046B2813623e20755091DA0bで、そのほかのネットワークでは0xfdd22ce6d1f66bc0ec89b20bf16ccb6670f55a5aが使われています。

FILQは、ローンチ時点でMoody'sからAaa-mf評価を受けた初のトークン化流動性ファンドと説明されています。追加を伝えるTheoの発表では、Chainlink Data Standardを採用している点にも触れられています。バスケット構造により、thBILLは単一のファンドではなく、複数の規制対象の財務省証券商品を同時に反映することを目指しています。

公式情報はtheo.xyzで確認できます。

THBILLを利用する前に確認すべき点

• このトークンは、裏付けとなるファンド、その運用会社、そして財務省証券を保有する発行体やカストディアンに依存しています。いずれかで障害が起きると、償還に影響する可能性があります。
• リターンは短期金利に連動するため、政策金利の変動に応じて上下します。
• Theoが裏付け商品を追加または変更すると、バスケットの構成は時間とともに変わり、エクスポージャーの内容も変わります。
• ミントや償還には、オンボーディング審査が必要になる場合があります。流通市場の価格は純資産価値と乖離することがあります。
• トークンが展開されているすべてのネットワークで、スマートコントラクトとクロスチェーンのリスクがあります。公式のアドレスのみを使用してください。