Morpho

Morpho（MORPHO）とは？

Morphoは、貸し手と借り手をオンチェーンでつなぐオープンな貸付ネットワークです。当初は既存の貸付プロトコルの上に重ねるレイヤーとして始まり、その後、誰でも独立した市場を作成できる貸付のプリミティブ、Morpho Blueを導入しました。MORPHOはMorpho DAOのガバナンストークンです。これはDeFiの貸付プロトコルであり、プライバシー関連のプラットフォームではありません。

Morphoの仕組み

Morpho Blueの市場は、1つの貸出資産、1つの担保資産、清算時の貸付価値比率（LLTV）、オラクルの4つで定義されます。各市場は独立しているため、そのリスクが、共有プールの中で最もリスクの高い資産に左右されることはありません。コアコントラクトはSolidityで約650行、アップグレードはできず、ルールが時間が経っても変わらないように設計されています。誰でも市場を作成でき、機関投資家やトークン化資産向けなどの許可制の市場にも対応しています。

これらの市場の上に、次のようなプロダクトがあります。

• Morpho Vaults：ユーザーが1つの資産を供給し、キュレーターがオンチェーンのリスク上限の範囲内で、承認済みの市場に配分するキュレーション型のボールトです。
• 固定金利市場：条件を交渉でき、満期が定められた新しいプロダクトです。
• インテグレーション：アプリや企業が、MorphoのAPIとSDKを通じて、運用と借り入れの機能を構築しています。

MORPHOの供給量とトークン設計

最大供給量は10億MORPHOです。トークンコントラクトは2022年6月に移転不可としてデプロイされ、移転をいつ有効にするかをガバナンスが決められるようになっていましたが、2024年11月に移転が可能になりました。移転できるのはMORPHOのラップ版のみで、旧MORPHOは1対1でそこに転換されます。リアルタイムの流通供給量は、このページのマーケットデータに表示されています。議決権は保有トークン数で重み付けされ、Snapshotでの投票と委任に有効なのはEthereum上のMORPHOのみです。

Ethereumのトークンコントラクトは0x58D97B57BB95320F9a05dC918Aef65434969c2B2です。トークンは他のネットワークにも存在しますが、そこでは議決権を持たないため、送金前にネットワークを確認してください。

公式情報はmorpho.orgで確認できます。

MORPHOを利用する前に確認すべき点

• ラップ版と旧版のトークン：Ethereum上には2つのバージョンがあります。移転可能なラップ版トークンと、正しいコントラクトを保有していることを確認してください。
• 投票はEthereumのみ：他のネットワークにブリッジされたMORPHOには議決権がありません。
• ガバナンスの集中：供給量の大部分はMorphoのガバナンス自体が管理しているため、投票結果はデリゲートがそれをどう使うかに左右されます。
• 貸付における市場リスク：各市場はオラクルと担保に依存しています。不適切なオラクル、価格変動の大きい担保、流動性の不足は、貸し手に損失をもたらす可能性があります。
• キュレーターのリスク：ボールトのリターンとリスクは、資金を配分するキュレーターの判断に左右されます。