crvUSD

crvUSD（CRVUSD）とは？

crvUSDは、Michael Egorov氏が創設した分散型取引所Curve Financeが発行する米ドル建てステーブルコインです。2023年5月にEthereum上でローンチされました。法定通貨を裏付けとするステーブルコインとは異なり、crvUSDは銀行口座で保有されているわけではありません。ユーザーが承認済みの暗号資産を担保としてCurveのレンディングマーケットに預け入れ、それを担保に借り入れることでミントされます。

crvUSDの仕組み

主に次の3つのコンポーネントが機能しています。

• Controller：ローンの開始と管理を行い、各借り手の負債を追跡します。
• LLAMMA：各マーケットの担保を保有する特殊な自動マーケットメーカーです。担保価格が下落したときに一度にすべて売却するのではなく、価格の下落に応じて担保を徐々にcrvUSDに変換し、価格が回復すると元に戻します。これはソフト清算と呼ばれます。
• PegKeepers：割り当てられた量のcrvUSDを持つコントラクトで、Curveのプールで取引することにより、価格を1ドル付近に保つ役割を担います。

各マーケットの金利は、複数のCurveプールから構成されるオラクル価格を参照する金融政策コントラクトによって決まります。新しい担保の種類や負債の上限には、Curve DAOの承認が必要です。最初の担保はsfrxETHで、その後の資産はDAOの投票で追加されました。

CRVUSDの供給量とトークン設計

crvUSDに固定の上限はありません。ユーザーが借り入れるとトークンが新規に作られ、ローンが返済または清算されると供給から取り除かれます。裏付けは各マーケットにロックされた担保であり、このステーブルコインはドルや米国債ではなく、暗号資産によって過剰担保化されています。マーケットごとに担保、金利、負債上限が異なるため、crvUSDのリスクプロファイルは、承認済みのすべてのマーケットのリスクを合わせたものになります。リアルタイムの流通供給量は、このページのマーケットデータに表示されています。

Ethereumのコントラクトは0xf939e0a03fb07f59a73314e73794be0e57ac1b4eです。crvUSDはブリッジやデプロイを通じて他のネットワークでも利用できるため、資金を移動する際はチェーンとアドレスを確認してください。

公式情報はcurve.financeで確認できます。

crvUSDを利用する前に確認すべき点

• ペッグは、担保価格、PegKeeperの容量、市場の流動性に左右されます。ストレス時には、crvUSDが1ドルから乖離して取引される可能性があります。
• 担保は主に価格変動の大きい暗号資産であるため、価格が大きく下落すると、清算によって借り手に損失が生じる可能性があります。
• ソフト清算では、ポジションの一部がcrvUSDに変換された状態になることがあり、完全な清算の前でもエクスポージャーが変化します。
• Curveのレンディングマーケットやオラクルの設計を含め、すべてのDeFiプロトコルにスマートコントラクトのリスクがあります。
• ガバナンスは担保リスト、負債上限、金利を変更できるため、マーケットの条件が変わる可能性があります。